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死亡交叉_Death Cross

什么是死亡交叉？​

“死亡交叉”是一种反映近期价格疲软的市场走势图形。它指的是短期移动平均线——即某一股票、股票指数、大宗商品或加密货币在设定时间段内的近期收盘价平均值——下跌至长期移动平均线以下。投资者最关注的股市移动平均线通常是50日和200日移动平均线。

尽管名称听起来不祥，死亡交叉并不是一种值得恐惧的市场里程碑。市场历史表明，它往往预示着短期内会出现超过平均水平的反弹。

关键要点​

  • 当股票的短期移动平均线（通常为50日）下穿其长期移动平均线（通常为200日）时，图表上就会出现死亡交叉。
  • 尽管名称戏剧化，1992年以来，死亡交叉后往往伴随超出平均水平的短期收益。[1]
  • 50日移动平均线升至200日移动平均线之上被称为“黄金交叉”，通常意味着市场下行势头的耗尽。

理解死亡交叉​

如果50日移动平均线发生交叉，则死亡交叉告诉我们，价格行动在稍微超过两个月的时间内已经恶化。（移动平均线不包括市场休市期间的周末和假日。）

相信这一模式具有预测能力的人指出，死亡交叉在过去一个世纪的所有严重熊市（包括1929年、1938年、1974年和2008年）之前均有出现。不过，这实际上是样本选择偏差的一个例子，仅使用那些对所论点有帮助的特定数据点。挑选这些熊市年份忽视了死亡交叉仅预示市场调整的更普遍情况。[2]

根据引用自《巴伦周刊》的Fundstrat研究，死亡交叉后一年内，标普500指数上涨的概率约为三分之二，平均增幅为6%[3]。虽然这个数字远低于自1926年以来标普500的年化收益率超过10%的记录，但大多数情况下也并不算灾难。[4]

死亡交叉作为市场收益前兆的表现，尤其在较短时间内更具吸引力。根据Nautilus研究，从1971年至2022年，在纳斯达克综合指数的50日移动平均线降至200日移动平均线以下的22次情况下，接下来的一个月平均回报约为2.6%，三个月为7.2%，六个月为12.4%，这些回报大约是纳斯达克在这些时间段的典型回报的两倍[5]。

直观上看，当市场经历20%或更多的损失后，死亡交叉往往提供更有用的看跌市场时机信号，因为在疲软市场中，下行势头可能表明基本面恶化。然而，历史记录表明，死亡交叉是市场疲软的共同指标，而非领先指标。[2]

死亡交叉的实例​

以下是2018年12月标普500指数的死亡交叉示例：

这导致头条新闻描述“股市一片狼藉”。该指数在接下来的两周多度又下跌了11%。随后，标普500在两个月内从这一低点反弹19%，并在不到六个月后上涨了11%。[6]

另一次标普500的死亡交叉发生在2020年3月，当时正值COVID-19初期恐慌，标普500在接下来的一年中上涨了超过50%。[5]

这些例子当然不能代表死亡交叉后所有可能的结果。但它们至少比早期的死亡交叉出现在当前市场条件下更具代表性。

死亡交叉与黄金交叉​

死亡交叉的对立面是所谓的黄金交叉，此时股票或指数的短期移动平均线升至其长期移动平均线之上。许多投资者将这一模式视为看涨指标，尽管自1992年以来，死亡交叉后也出现了多次的收益。[1]

黄金交叉可能表明持续的下行趋势已经失去动能。

使用死亡交叉的局限性​

如果像50日和200日移动平均线之间简单的互动具备预测价值，那么可预期市场参与者会迅速消耗这一信号。死亡交叉虽然可以吸引眼球，但它往往更能作为短期市场情绪底部的信号，而非熊市或衰退的开始。

死亡交叉后会发生什么？​

死亡交叉是看跌信号，因此在死亡交叉发生后，下跌趋势可能会持续，资产价格将进一步下降。它也可能信号一轮趋势的逆转：即上涨趋势结束，价格将开始下跌或保持相对平稳。

死亡交叉与黄金交叉的区别​

死亡交叉与黄金交叉正好相反。死亡交叉是一种看跌指标，表示资产价格的下降；而黄金交叉是看涨指标，表示资产价格的上升。

如何检查死亡交叉？​

技术交易者使用50日和200日移动平均线来判断是否发生了死亡交叉。当50日移动平均线在200日移动平均线之上时，随后下穿200日移动平均线，就形成了死亡交叉。

结论​

死亡交叉是交易者用于技术分析的一种工具，帮助理解股票的价格波动，通知交易者短期移动平均线已跌至长期移动平均线以下，这暗示了市场的看跌趋势。

参考文献​

[1] Bloomberg. "BofA Says Ominous Signal From S&P 500 Is Pointing to Gains."

[2] Nasdaq. "Some Historical Perspective on the S&P 500 Index 'Death Cross'."

[3] Barron's. "The S&P 500 Just Hit a 'Death Cross.' Why It’s Good News for the Stock Market."

[4] Moneychimp. "Compound Annual Growth Rate (Annualized Return)," Date Range "Jan. 1, 1926 to Dec. 31, 2022."

[5] Nautilus Research, X post. "50 x below 200 on CCMP not too scary though."

[6] Yahoo! Finance. "S&P 500 (^GSPC) Historical Data."